Eco Hebdo
Cette résilience s’observe dans un contexte marqué par des incertitudes géopolitiques et politiques : les investisseurs surveillent la possible riposte d'Israël après l'attaque iranienne, ce qui maintient les cours du pétrole à 79 $/baril (Brent) et les indices de volatilité élevés (VIX à 21).
Par ailleurs, à l'approche des élections présidentielles américaines, les sondages restent serrés, avec Donald Trump légèrement en tête des prédictions.
En Europe, les préoccupations politiques sont aussi au premier plan, notamment en France, où le gouvernement a présenté un projet de budget visant des économies de 60 milliards d'euros d'ici 2025.
L'objectif est de ramener le déficit public à 5%, mais le Haut Conseil des finances publiques a jugé cet objectif trop optimiste. Cela accentue la défiance des investisseurs et maintient un écart élevé entre les taux souverains français et allemands, à 76 points de base.
Enfin, les marchés actions chinois sont en phase de consolidation après des gains récents, alors que les investisseurs attendent plus de détails sur les mesures de relance économique des autorités.
Le marché du crédit a montré une bonne résilience cette semaine, soutenu par des flux acheteurs constants et la compression des spreads. Les spreads sur l'Euro Investment Grade se sont resserrés à 109 points de base, tandis que ceux du High Yield sont descendus à 330 points de base, enregistrant une réduction de 10 points de base sur la semaine.
Les anticipations de baisse de taux d'intérêt et les rendements attractifs ont continué de stimuler les investissements dans le crédit, avec environ 2 milliards d'euros de flux entrants en septembre sur les segments Investment Grade et High Yield, selon JP Morgan. Les rendements actuels sont de 3,4% pour l'Investment Grade et 6% pour le High Yield.
Cependant, une légère hausse des taux souverains a pesé sur la performance globale. Le taux du Bund allemand à 10 ans a augmenté de 8 points de base pour atteindre 2,29%. En termes de performance hebdomadaire, l’Euro Investment Grade a reculé de 0,10% (mais affiche +3,57% depuis le début de l’année), tandis que l’Euro High Yield est resté stable, avec une performance cumulée de +6,7% depuis le début de l’année.
Dans ce contexte, nous maintenons une position neutre sur les actifs risqués et la duration. Nous privilégions les actions des marchés émergents.
Les marchés américains toujours en hause, jusqu'à quand ?
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